2014年我國65歲以上總人口占比首次超過10%，且預計到2020年占比將達到20%以上，未來10年將是快速進入深度老齡化的過程，同時伴隨著消費能力、意識的提升，民眾對于醫(yī)療服務的需求正在迅速提升中。從供給側來看，醫(yī)療服務的提供者分為基層醫(yī)療機構和醫(yī)院兩大類，2015年統(tǒng)計公報的數(shù)據(jù)顯示，每百萬人基層醫(yī)療機構的擁有數(shù)量是醫(yī)院的 34倍，但前者只占到整體診療人次的56%，帶來的現(xiàn)實問題是醫(yī)院作為大家就醫(yī)的首選，看病難、看病貴的問題由此產(chǎn)生。

2015年9月國務院發(fā)文《關于推進分級診療制度建設的指導意見》標志著全面部署分級診療的開始，目標到 2017年分級診療體系逐漸完善，基層首診、雙向轉診、急慢分治、上下聯(lián)動的分級診療模式逐步形成。具體指標上，基層醫(yī)療衛(wèi)生機構診療量占總診療量比例≥65%；由二、三級醫(yī)院向基層醫(yī)療衛(wèi)生機構、慢性病醫(yī)療機構轉診的人數(shù)年增長率在 10%以上等方面。現(xiàn)實數(shù)據(jù)與目前存在較大差距，可以預計的是未來1-2年各地將出臺相關細則，推動分級診療的進一步落地。

政策倒逼不能是一廂情愿，全科醫(yī)生的培養(yǎng)以及醫(yī)療信息化的完善升級是推進分級診療的兩大關鍵因素，前者涉及更多的是體制內的教育建設問題，后者則意味著產(chǎn)業(yè)的進一步升級。醫(yī)療信息化本身不是一個新鮮的概念，2009年新醫(yī)改方案《中共中央國務院關于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》（我國將建設覆蓋城鄉(xiāng)居民的公共衛(wèi)生服務體系、醫(yī)療服務體系、醫(yī)療保障體系、藥品供應保障體系，形成四位一體的基本醫(yī)療衛(wèi)生制度，同時還將完善醫(yī)療管理、運行、投入、價格形成、監(jiān)管、科技和人才保障、信息系統(tǒng)、法律制度八大體制機制，簡稱為新醫(yī)改的“四梁八柱”）提出醫(yī)療信息化作為支撐醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的“四梁八柱”之一，地方政府的投入使得以衛(wèi)寧健康為代表的上市公司得到了充足的發(fā)展。

站在這個時點關注的原因：

1、從產(chǎn)業(yè)的發(fā)展階段來看，目前仍處于景氣上升階段，同時反映在各家上市公司的財務數(shù)據(jù)上；

2、分級診療為代表的醫(yī)療改革政策正在加速行業(yè)的發(fā)展，行業(yè)整體證券化率不斷提升，同時伴隨著行業(yè)的整合；

3、相關政策的明晰使得政府不再是唯一的甲方，市場蛋糕變大的同時也帶來了醫(yī)療信息化公司商業(yè)模式的衍生。

產(chǎn)業(yè)的發(fā)展階段來看，從業(yè)內公認的醫(yī)療信息化進程來看，共分成三個階段：

1、醫(yī)院管理信息系統(tǒng)及臨床信息管理信息系統(tǒng)；

2、區(qū)域醫(yī)療信息系統(tǒng)；

3、個人健康管理信息系統(tǒng)。

按照信息系統(tǒng)滿足的需求方來看，階段 1滿足的是醫(yī)院管理需求，帶來的是管理效率行業(yè)醫(yī)療服務質量的提升；階段 2實現(xiàn)的是區(qū)域公共衛(wèi)生信息系統(tǒng)，涉及的功能包括電子政務、醫(yī)保互通、社區(qū)服務、雙向轉診、居民健康檔案、遠程醫(yī)療、網(wǎng)絡健康教育與咨詢等，推動者往往是地方政府或者醫(yī)聯(lián)體的牽頭方，階段3滿足的是個體的健康管理的需求，每一階段的發(fā)展需要以上一階段為基石，目前國內仍處于階段1向階段2的過度過程中，部分發(fā)達城市發(fā)展較快。

醫(yī)院管理信息系統(tǒng)（HIS）在國內的部署滲透率較高，對于三級醫(yī)院基本部署完畢。目前，醫(yī)療信息化正在從臨床信息管理系統(tǒng)（CIS）向區(qū)域衛(wèi)生信息系統(tǒng)的過渡中，前者以電子病歷(Electronic Medical Record)為代表的子系統(tǒng)是后者的基礎，兩者的發(fā)展將是未來幾年醫(yī)療信息化的關鍵。

從定義上看，區(qū)域醫(yī)療信息化是指在一定區(qū)域范圍內，在標準化建設成果和互通共享基礎上，為醫(yī)療服務提供者、衛(wèi)生管理機構、患者、醫(yī)療支付方以及醫(yī)藥產(chǎn)品供應商等機構提供以數(shù)字化形式存儲、傳遞衛(wèi)生行業(yè)數(shù)據(jù)的業(yè)務和技術平臺，以支持醫(yī)療服務、公共衛(wèi)生以及衛(wèi)生行政管理的工作過程，具體的功能及子系統(tǒng)如下圖所示。目前行業(yè)滲透率不足30%，未來還有長足的發(fā)展空間。

從定義中可以發(fā)現(xiàn)，區(qū)域信息化平臺的功能分成三方面，一、對于醫(yī)院而言，能讓醫(yī)生在進行診斷時能正確的知道病人就診的時間、地點和醫(yī)療結果，這樣能使得醫(yī)生的診斷變得更加的精準，治療能更加的有效；二、對于患者而言，可以實現(xiàn)及時的反饋咨詢，進行遠程會診等；三、對于地方政府而言，可以更好的協(xié)調醫(yī)療衛(wèi)生資源，減少一些不必要的醫(yī)療浪費，進而能強化醫(yī)療服務的行為和質量，最終完善服務標準和質量評價體系，實現(xiàn)區(qū)域醫(yī)療衛(wèi)生信息系統(tǒng)經(jīng)濟效益、管理效益等的最大化。

在醫(yī)療信息化由基層到區(qū)域再到國家層次的發(fā)展歷程中，頂層制度設計關于落地的節(jié)奏和方向，目前“4631-2工程”是我國醫(yī)療信息化建設的制度基礎。如圖所示，“4”代表 4級衛(wèi)生信息平臺，分別是：國家級人口健康管理平臺，省級人口健康信息平臺、地市級人口健康區(qū)域信息平臺及區(qū)縣級人口健康區(qū)域信息平臺；“6”代表6項業(yè)務應用，分別是：公共衛(wèi)生、醫(yī)療服務、醫(yī)療保障、藥品管理、計劃生育、綜合管理；“3”代表3個基礎數(shù)據(jù)庫，分別是：電子健康檔案數(shù)據(jù)庫、電子病歷數(shù)據(jù)庫和全員人口個案數(shù)據(jù)庫；“1”代表1個融合網(wǎng)絡，即人口健康統(tǒng)一網(wǎng)絡；最后一個“2”是人口健康信息標準體系和信息安全防護體系，整體上通過依托中西醫(yī)協(xié)同公共衛(wèi)生信息系統(tǒng)、基層醫(yī)療衛(wèi)生管理信息系統(tǒng)、醫(yī)療健康公共服務系統(tǒng)打造全方位、立體化的國家衛(wèi)生計生資源體系。

回到行業(yè)的核心驅動來看，考慮到醫(yī)療服務本身的準公共用品屬性，醫(yī)療改革的深化推進將是現(xiàn)階段醫(yī)療信息化建設最重要的驅動因素，另外信息系統(tǒng)及技術的進一步升級對于醫(yī)院效率、醫(yī)療服務質量提升也是帶動行業(yè)進一步發(fā)展的動力之一。

基于上述論斷，我們認為鼓勵社會資本進入醫(yī)療服務業(yè)帶來的民營醫(yī)院醫(yī)療信息化建設、分級診療帶來的基層醫(yī)院信息系統(tǒng)的普及建設和全面升級、行業(yè)進一步發(fā)展帶來的區(qū)域醫(yī)療信息平臺普及以及信息技術提升帶來的原有系統(tǒng)改造升級將是醫(yī)療信息化建設的四個核心驅動力。

人口老齡程度的進一步加速深化帶來的醫(yī)療服務需求以及非市場競爭帶來的低質的公立醫(yī)院醫(yī)療服務質量使得政府現(xiàn)階段十分鼓勵社會資本進入醫(yī)療服務業(yè)，最近 3年我們也看到二級市場上大量標的進入醫(yī)療服務業(yè)，目前來看，政府的目標是希望民營資本能提供整體醫(yī)療服務市場30%的服務量。

近期公布的2015年衛(wèi)生公報顯示，2015年全年民營醫(yī)院診療人次僅為5.7億次，與公立醫(yī)院27.1億相比仍有較大差距，要實現(xiàn)既定目標，一方面是民營醫(yī)院床位數(shù)及機構數(shù)量上的增加，一方面是病床使用率的提升（民營醫(yī)院僅為 62.8%），前者相對應是醫(yī)療信息化建設的新增需求；后者也同樣需要通過增強醫(yī)療信息化建設來提高整體的競爭力，同時考慮到民營醫(yī)院信息化建設的支付方是社會資本，在行業(yè)證券化率不斷提升的背景下，資本的加入使得民營醫(yī)院屬于相對不差錢的群體，醫(yī)療信息化建設又添助力。

基層醫(yī)療衛(wèi)生機構以居民健康檔案為核心的醫(yī)療信息化系統(tǒng)建設永遠在路上，即使以信息化建設相對完善的上海為例，目前社區(qū)衛(wèi)生服務中心幾乎沒有大的投入，信息管理系統(tǒng)簡單，運作不正常，沒有與大醫(yī)院信息聯(lián)網(wǎng)，同時大醫(yī)院與基層醫(yī)院沒有建設相對統(tǒng)一的軟件管理模塊和信息化互通平臺，因此無法實現(xiàn)資源共享，影響推進分級診療、雙向轉診工作的開展。

從全國層面來看，我們看到過去幾年無論是基層醫(yī)療機構的床位數(shù)還是診療人次都沒有明顯提高，但我們看到去年開始從政策上看國家在全面部署推進分級診療體系，基層首診、雙向轉診、急慢分治、上下聯(lián)動的目標模式下，對應的是基層醫(yī)療衛(wèi)生機構信息化發(fā)展有望提速。

國家大力推動區(qū)域醫(yī)療衛(wèi)生信息化本質上是在政府推動下，形成以分級診療制度為核心的區(qū)域醫(yī)療體系。整體上判斷，未來幾年，基于電子健康檔案的區(qū)域衛(wèi)生信息化將是醫(yī)療信息化細分行業(yè)中發(fā)展速度最快的領域，包括區(qū)域影像、區(qū)域心電、區(qū)域臨床檢驗、區(qū)域 HIS、區(qū)域病理、遠程會診等系統(tǒng)。

從目前情況來看，部分發(fā)達城市諸如上海、浙江等地整體建設速度較快，行業(yè)整體滲透率不到30%，制約其他區(qū)域發(fā)展的原因：

一、建設主體的混亂帶來權責的不明晰，主要分為兩種模式，一種是醫(yī)聯(lián)體下以當?shù)厝嗣襻t(yī)院為主體提出區(qū)域衛(wèi)生信息平臺建設的建議，另外一種是以地方政府牽頭并投入建設；

二、建設資金的缺乏，也是整體行業(yè)發(fā)展受限的一個重要原因，以最新綿陽市人口健康信息平臺建設項目為例，整體預算接近5000萬元，因而行業(yè)發(fā)展需要大量資金的投入，但我們也看到諸如PPP的模式在行業(yè)內嶄露頭角，醫(yī)療IT企業(yè)通過獲取區(qū)域信息平臺的運營權限，基于此尋求多種盈利模式變現(xiàn)，和政府共同投資進行項目建設；

三、安全、隱私保護法律法規(guī)的缺乏，區(qū)域醫(yī)療信息化建設是在信息安全的前提之下實現(xiàn)的最大程度的信息共享，因而從制度上進行隱私的保護尤為重要。

信息軟件產(chǎn)品在需求不斷升級的背景下，產(chǎn)品周期也將縮短，隨著國家對于區(qū)域、公共衛(wèi)生信息系統(tǒng)的建設不斷推進，原有的醫(yī)院管理信息系統(tǒng)、臨床信息系統(tǒng)也將無法滿足上述系統(tǒng)的搭建，各級各類醫(yī)療衛(wèi)生機構也將開展新一輪的醫(yī)院信息化建設，對于先前布局的軟件企業(yè)而言，在保持研發(fā)能力的同時，增量的需求也將率先受益。

在四大方向的推動下，行業(yè)仍處于快速成長期，同時佐證的是行業(yè)龍頭企業(yè)衛(wèi)寧健康、東軟集團醫(yī)療信息化收入過去 5年仍保持高速增長，毛利率穩(wěn)定在高位，隨著新醫(yī)療改革的逐步推進，行業(yè)有望迎來新的一輪景氣周期。

參考IDC的數(shù)據(jù)，2016年醫(yī)療信息化產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望突破300億元，未來3年行業(yè)復合增速仍將保持在15%以上，按照國家衛(wèi)計委“46312規(guī)劃”的頂層設計以及地方政策的逐步落地，民營醫(yī)院醫(yī)療信息化建設、基層醫(yī)院信息系統(tǒng)的普及建設和全面升級、區(qū)域醫(yī)療信息平臺普及將是行業(yè)內部增速更快的細分領域。

目前來看，行業(yè)集中度仍比較低，行業(yè)龍頭東軟集團市占率僅為5%左右，伴隨著政策的不斷推動落地，龍頭企業(yè)明顯受益，區(qū)域性的醫(yī)療信息系統(tǒng)服務商在證券化的同時也有望在資本的推動下加快行業(yè)內部的整合。

6月21日國務院發(fā)布《關于促進和規(guī)范健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)應用發(fā)展的指導意見》，首次將醫(yī)療大數(shù)據(jù)正式納入國家發(fā)展，并提出四個方面的要求：一、夯實健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)應用基礎；二、全面深化健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)應用；三、規(guī)范和推動“互聯(lián)網(wǎng)+健康醫(yī)療”服務；四、加強健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)保障體系建設。

此次政策的出臺和具體細則逐漸落地將加速醫(yī)療大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的形成，簡單判斷，醫(yī)療大數(shù)據(jù)變現(xiàn)潛在的市場規(guī)模將遠超千億元，醫(yī)療大數(shù)據(jù)的付費方可以是保險公司，用于提高保險精算能力，減低賠付成本；可以是藥廠，實現(xiàn)用戶的精準營銷；可以是政府，進行更準確的醫(yī)?？刭M；可以是個人，更好的實現(xiàn)健康管理。

以創(chuàng)業(yè)軟件為代表的醫(yī)療信息軟件公司以 PPP模式參與到區(qū)域醫(yī)療信息平臺系統(tǒng)的搭建過程中，謀求的也正是后續(xù)數(shù)據(jù)運營帶來的衍生空間，醫(yī)療大數(shù)據(jù)行業(yè)起步的首先是數(shù)據(jù)的搜集，以三級醫(yī)院為代表的醫(yī)院體系擁有非常豐富的數(shù)據(jù)資源，醫(yī)療信息化廠商憑借天然的渠道優(yōu)勢有望實現(xiàn)業(yè)務上的轉型，但產(chǎn)業(yè)化的過程中數(shù)據(jù)的采集、存儲、安全以及信息孤島等問題值得去探討和解決。

醫(yī)療信息化本身不是一個新鮮的概念，本周關注的視角基于過去一年來以分級診療為主的醫(yī)療改革政策的大力推進，行業(yè)正在發(fā)生如下變化，也是我們這個時點關注的原因：

1、政策倒逼的醫(yī)療改革不能是一廂情愿，醫(yī)療化建設如同全科醫(yī)生培養(yǎng)一樣是醫(yī)療資源下沉的關鍵供給要素之一；

2、明確的政策目標意味著行業(yè)投入的加快，以EMR為主的臨床信息系統(tǒng)以及區(qū)域信息系統(tǒng)建設將是未來較長一段時間信息化建設的主題；

3、近期《關于促進和規(guī)范健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)應用發(fā)展的指導意見》的出臺表明醫(yī)療大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)上升至國家層面，同時也意味著醫(yī)療信息化建設的潛在付費方不僅僅是政府或者醫(yī)院，也可以是保險、藥廠、個人等，市場蛋糕變大的同時也帶來了商業(yè)模式的衍生，當然數(shù)據(jù)標準和整合問題不容忽視；

4、基于3）的論斷，醫(yī)療 IT系統(tǒng)提供商向數(shù)據(jù)運營商轉變的過程中行業(yè)的橫向整合有望加快，區(qū)域不均等發(fā)展下，卡位優(yōu)勢非常重要，基于過去 1年行業(yè)證券率不斷提升的背景下，資本推動下行業(yè)集中度提升又添動力。

參考 IDC的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2016年醫(yī)療信息化行業(yè)有望突破300億元，未來三年CAGR保持在15%以上，其中民營醫(yī)院、基層醫(yī)療機構、區(qū)域醫(yī)療信息化平臺建設將是彈性更大的子領域，相關公司的布局也將明顯受益。

本報告轉載自中信建投